(미국주식) 워렌버핏 포트폴리오 훔쳐보기 - 비자(VISA:V)

워런 버핏은 자신이 투자하는 회사에 대해 매우 선택적입니다. 그래서 투자자들은 그가 회사의 가치가 엄청나게 성장한 후에도 수십 년 동안 투자를 고수할 때 주의해야 합니다. 지금 당장 버핏의 최고 주식 중 하나가 매물로 나와 있습니다. 그리고 지금까지 버핏은 단 한 주라도 매도하지 않았습니다.

이것은 완벽한 버핏 사업입니다!

버핏은 특정 사업에 투자할지 여부를 결정할 때 다양한 요소를 고려합니다. 가장 중요한 요소 중 하나는 경제학자들이 경제적 참호 라고 부르는 것입니다 . 경제적 참호는 수십 년이 아니라 수년 동안 지속될 수 있는 일종의 경쟁 우위입니다.

 

강력한 경제적 참호에 관해서 말하자면, Visa (NYSE: V) 의 힘에 맞먹을 수 있는 회사는 거의 없습니다. 시장 점유율 수치만 봐도 알 수 있습니다. 대부분 지표에 따르면, Visa는 미국 신용카드 시장의 최소 절반을 장악하고 있습니다. Discover Financial Services , Mastercard , American Express 의 세 회사만이 나머지를 장악하고 있습니다. 이 시장은 소수의 강력한 경쟁자에 의해 장악되고 있으며, Visa가 압도적으로 가장 크다고만 말할 수 있습니다.

상인은 소비자가 지불할 수 있는 지불 방식을 받아들이고 싶어합니다. 그리고 소비자는 상인이 허용하는 지불 방식만 가지고 다니고 싶어합니다. 이러한 역동성이 미국 지불 산업을 통합하는 데 도움이 되었으며, 시간이 지날수록 더욱 강해지는 역동성입니다. 그 이유는 Visa의 지배적인 시장 점유율이 두 가지 중요한 이점을 제공하기 때문입니다.

 

첫째, 신용 거래의 절반 이상이 네트워크에서 발생한다는 점을 감안할 때, 네트워크는 경쟁사를 합친 것보다 더 많은 데이터를 생성합니다. 둘째, Visa의 사업 모델은 자산이 적어 확장할수록 수익성이 더 높아집니다. 가장 큰 경쟁사인 Visa는 경쟁사가 경쟁할 수 없는 수익을 창출할 수 있습니다. 지난 10년 동안 Visa는 수익성 면에서 경쟁사를 압도했으며, 지난 분기에는 거의 55%의 이익 마진을 기록했습니다.

 

자연스러운 산업 통합과 규모의 이점으로 뒷받침되는 강력한 시장 지위를 바탕으로 Visa는 대부분 회사가 꿈만 꿀 수 있는 경제적 참호를 축적했습니다.

 

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비자 주식을 사기엔 너무 늦었을까요?

버핏은 2011년에 처음으로 비자 주식을 주당 약 40달러에 매수했습니다. 10년이 넘은 지금, 주식은 270달러를 상회합니다. 개입하기에는 너무 늦었을까요? 절대 아닙니다. 주식은 수익의 29배에 불과하게 거래됩니다. 이는 S&P 500 지수 전체가 거래되는 수준과 거의 같습니다. 간단히 말해서, 놀라운 경제적 참호와 수익성 수준을 가진 버핏의 장기 주식을 전체 시장 대비 프리미엄 없이 매수할 수 있습니다.

 

모든 것이 장미빛인 것은 아니라는 것을 알아두세요. 지난달, 미국 법무부는 반경쟁적 관행에 대한 회사의 조사를 발표했습니다. Politico에 따르면, "법무부는 Visa가 2012년으로 거슬러 올라가는 광범위한 계획을 세웠다고 비난했습니다. Visa는 지불 회사가 상인에게 청구하는 가격을 인위적으로 부풀리고 새로운 금융 기술 회사의 경쟁을 차단했다고 말했습니다."

 

비자가 규제 기관의 표적이 된 것은 이번이 처음은 아니다. 지난 수십 년 동안 여러 건의 소송이 제기되었지만, 어느 누구도 비자를 제압할 수 없었다. 다만 벌금으로 인해 재무 실적이 일시적으로 타격을 입었다. 지금까지 버핏은 당황하지 않는 듯하며, 이 소식이 알려진 이후로 입장에 변화가 없었다. 이 주식에는 거시적 위험이 있지만, 수익의 29배로 버핏을 따라 이 입증된 블루칩 승자가 되지 않기는 어렵다.

 

 

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