미국 버라이즌 주식 (NYSE:VZ): 배당금 삭감 가능성!?

버라이즌 커뮤니케이션즈( NYSE:VZ )의 주식 은 4년 이상 지속된 지속적인 하락세에 이어 현재 거의 사상 최고인 8.4%의 배당수익률을 기록하고 있습니다. 실제로 1억 4,330만 명의 가입자를 자랑하는 이 통신 대기업은 2019년 최고치 이후 주가가 절반 정도 하락하는 것을 보았습니다.

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급격한 주가 하락은 버라이즌의 부채 수준이 지속 불가능한 수준에 도달했기 때문에 배당금 삭감에 대한 투자자들의 기대를 반영한 것으로 보입니다. 하지만, 단순히 배당금 삭감이라는 악재만 볼것이 아니라, 이를 통해 향후 회사의 안정성 확보 및 주가의 회복세도 함께 전망해 보고 판단하는 것이 좀 더 올바른 접근이라고 보여집니다.

버라이즌 주가 현황 그래프

버라이즌 주식이 떨어지는 이유는 무엇입니까?

버라이즌 주식의 지속적이고 잔인한 하락은 특히 금리 상승 환경에서 자본 지출(CapEx)이 많은 비즈니스 모델의 복잡한 역학에 기인할 수 있습니다. 이러한 하락의 원인을 조사하면서 중요한 측면이 밝혀졌습니다. 즉, 자본 지출(CapEx)이 버라이즌의 배당금에 미치는 위험이 투자자들에게 주식의 매력을 떨어뜨리는 요인이었습니다.

 

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버라이즌의 자본 집약적 비즈니스 모델 특성

버라이즌의 운영 구조는 주로 통신 산업의 특성에 따라 지속적인 자본 지출(CapEx)이 요구됩니다. 이 회사는 셀룰러 타워, 광섬유 케이블, 데이터 센터 및 지속적인 유지 관리가 필요한 기타 중요한 구성 요소로 구성된 광범위한 네트워크 인프라를 관리합니다. 경쟁력을 유지하기 위해 버라이즌은 급증하는 데이터 수요를 충족하고 5G와 같은 최신 기술을 제공하기 위해 이 인프라를 지속적으로 확장 및 업그레이드해야 합니다.

 

버라이즌은 자본 집약적 비즈니스 상황에 어떻게 자금을 조달하나요?

이러한 요구를 충족하기 위해 버라이즌은 비즈니스 특성상 자금을 조달해야 하는 과제에 직면해 있습니다. 이는 상당한 운영 현금 흐름을 배당금 지급 및 부채 감소에 할당하기 때문에 상당히 문제가 되는 작업입니다.

해결책? 회사는 이러한 필수 투자에 필요한 추가 자금을 확보하기 위해 부채 시장으로 눈을 돌립니다. 숫자는 지속 가능성이 부족하다는 것을 말해줍니다. 구체적으로 버라이즌의 자본 지출은 2013년 166억 달러에서 지난 4분기 동안 227억 달러로 증가했습니다. 그 사이 영업현금흐름은 같은 기간 388억 달러에서 375억 달러로 감소했다. 이제 임박한 문제의 원인을 볼 수 있습니다.

 

부채 증가와 그 영향

정체된 영업현금흐름에 대한 자본지출 증가와 배당금의 조합으로 인해 버라이즌은 막대한 부채를 떠안게 되었습니다. 특히, 총 부채는 10년 전 약 500억 달러에서 최근 분기 보고서에 따르면 1,823억 달러로 급증했습니다.

역사적으로는 저금리로 인해 관리가 가능했지만, 금리 상승 환경은 새로운 도전을 제기합니다. 버라이즌이 점진적으로 부채를 차입함에 따라 부채 비용은 급등할 것으로 예상됩니다. 이는 잉여현금흐름에 영향을 미치고 결과적으로 배당의 생존 가능성에 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

 

이러한 우려를 정량화하기 위해 컨센서스 추정에 따르면 버라이즌의 이자 비용은 2024 회계연도와 2025 회계연도에 각각 50억 달러와 60억 달러를 초과할 것으로 예측됩니다. 이는 지난해 이자 비용 36억 1천만 달러에 비해 크게 늘어난 것입니다.

이러한 추세는 버라이즌이 모든 재정적 의무를 이행하는 동시에 주주들에게도 보상할 수 있는 능력에 대해 투자자들 사이에서 우려를 불러일으킵니다. 결과적으로, 한때 신뢰할 수 있었던 배당금은 불안정한 미래에 직면해 버라이즌 주식을 둘러싼 불안에 기여합니다.

 

버라이즌의 8.4% 수익률은 배당금 삭감 기대를 반영합니다.

최근 투자자들이 버라이즌 주식을 오프로드하여 배당수익률이 8.4%로 눈에 띄게 상승하는 추세는 배당 감소가 임박했다는 기대감이 커지고 있음을 명확히 반영하는 것으로 보입니다. 사실상, 투자자들은 현재 수준 이하의 미래 자본 수익률을 염두에 두고 주식의 가치를 평가하고 있습니다. 이는 다가오는 배당금 삭감 전망과 일치하는 기대입니다. 향후 몇 년 동안 이자 비용이 증가할 것으로 예상되는 점을 고려하면 그러한 시나리오가 발생할 가능성이 매우 높아 보입니다.

 

회사가 기술적으로 현재 배당금을 유지할 수 있다고 하더라도, 배당금 감소를 통한 신속한 부채 상환에 비해 부채 상환에 상당한 자원을 할당한다는 전망은 주주 가치에 해로운 것으로 입증될 것입니다. 결과적으로, 버라이즌의 겉보기에 적절한 지급 비율로 인해 오해를 받아서는 안 됩니다. 시대가 변하면서 회사의 전략적 우선순위도 변해야 합니다.

 

또 다른 통신 대기업인 AT&T( NYSE:T ) 에서도 비슷한 상황이 전개되었다는 점은 주목할 가치가 있습니다. AT&T 는 총 부채가 무려 2,376억 달러에 달해 전년도 1분기에 배당금을 삭감할 수밖에 없었습니다. 그 이후로 회사는 총 부채를 보다 "관리하기 쉬운" 1,687억 달러로 줄이는 데 성공했습니다.

 

분석가에 따르면 VZ 주식은 매수인가요?

월스트리트를 살펴보면, 버라이즌 커뮤니케이션즈는 지난 3개월 동안 할당된 4개의 매수와 9개의 보류를 기반으로 보통 매수 합의 등급을 받았습니다. $39.45로 버라이즌 커뮤니케이션즈의 평균  주식 예측은  25.4%의 상승 잠재력을 암시합니다.

버라이즌 주식 전망

전반적으로, 자본 집약적인 비즈니스 모델과 치솟는 부채로 인해 버라이즌의 지속적인 주가 하락은 넉넉한 배당금에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 필수 투자 자금을 조달하기 위해 회사가 부채에 의존하는 것과 이자율 상승이 결합되어 지급의 지속 가능성이 위협받고 있습니다.

 

현 시점에서 공격적인 디레버리징이 가장 주주 친화적인 조치일 가능성이 높기 때문에 투자자들이 배당금 삭감을 준비하고 있는 것은 당연합니다. 나는 주식에 대해 중립적이지만, 주식이 이미 폭락했다는 점을 감안할 때 버라이즌의 배당금에 소득을 의존하지 않는 것이 현명한 것 같습니다.